Die einzige öffentlich gehandelte Kryptowährungsbörse in den USA, Coinbase (COIN), kündigte einen Plan an, vom jüngsten Anstieg digitaler Vermögenswerte zu profitieren, indem sie 1 Milliarde Dollar durch den Verkauf von Wandelanleihen aufnimmt und so einen Aktienverkauf vermeidet, der ihren Aktienkurs beeinträchtigen könnte. Dies folgt auch dem Weg, den Michael Saylors MicroStrategy eingeschlagen hat, um seine Krypto-Pläne zu finanzieren.

Coinbase gab am Dienstag bekannt, dass sie die unbesicherten wandelbaren Schuldverschreibungen über ein privates Angebot anbieten wird. Wandelanleihen können zu einem bestimmten Zeitpunkt in Aktien des Emittenten (oder Bargeld) umgewandelt werden. Für die von Coinbase angebotenen Noten ist dieses Konversionsjahr 2030. Hätte das Unternehmen stattdessen Geld durch den Verkauf neuer Coinbase-Aktien aufgenommen, hätte dies das Eigentumsinteresse der bestehenden Aktionäre verwässert - etwas, das Investoren möglicherweise ungünstig betrachten könnten.

Durch die Erschließung des Kreditmarktes zur Finanzierung seines Kryptogeschäfts verfolgt Coinbase eine Strategie, die Saylor in den letzten Jahren bei MicroStrategy verfolgt hat. Saylors Unternehmen hat 205.000 Bitcoin gekauft, die jetzt fast 15 Milliarden Dollar wert sind, wovon ein Großteil durch den Verkauf von mehr als 2 Milliarden Dollar an wandelbaren Schuldverschreibungen von MicroStrategy finanziert ist. Allein in diesem Monat verkaufte MicroStrategy davon 700 Millionen Dollar, und es gab genug Nachfrage, dass das Unternehmen mehr als die ursprünglich geplanten 600 Millionen Dollar verkaufen konnte.

Coinbase geht einen zusätzlichen Schritt, um die Verwässerung zu reduzieren, wenn ihre Schulden in Eigenkapital umgewandelt werden, indem sie "vereinbarte gedeckte Kaufoptionstransaktionen" anbieten - im Grunde genommen eine Absicherung, um die Verwässerung während der Umwandlung von Noten zu verhindern. (MicroStrategy enthielt keine solche Bestimmung in seinem letzten Deal.)

Emittenten verwenden diese Absicherungen mit wandelbaren Schulden, um eine Verwässerung der bestehenden Aktionäre zu verhindern, auch wenn ihr Aktienkurs über dem Umwandlungspreis liegt, obwohl sie eine Gebühr zahlen müssen. Während ihres rasanten Anstiegs hat das Fitnessunternehmen Peloton im Jahr 2021 berühmt 1 Milliarde Dollar an wandelbaren Schulden aufgenommen, darunter eine gedeckte Kaufoption. "Die gedeckten Kaufoptionstransaktionen werden, unter Berücksichtigung üblicher Anpassungen, die Anzahl der Aktien der Klasse A von Coinbase umfassen, die anfänglich den Noten zugrunde liegen wird", sagte Coinbase.

Der Schritt erfolgt nach einem massiven Anstieg von Bitcoin, der den Preis des digitalen Vermögenswerts auf ein Allzeithoch von über 73.000 Dollar gebracht hat. Bitcoin hat in diesem Jahr um 67% zugelegt, während der Aktienkurs von Coinbase im gleichen Zeitraum um 48% gestiegen ist. Öffentlich gehandelte Unternehmen nutzen oft Bullenmärkte, um Geld durch den Verkauf neuer Wertpapiere wie Eigenkapital, wandelbare Schuldverschreibungen usw. aufzunehmen.

Coinbase sagte, sie könnten die Einnahmen aus ihrer Transaktion zur Tilgung von Schulden, zur Bezahlung potenzieller gedeckter Kaufoptionstransaktionen und möglicherweise zum Erwerb anderer Unternehmen verwenden.

Das 1-Milliarden-Dollar-Angebot von Coinbase erfolgt, nachdem einige Wall-Street-Analysten ihre bärische Haltung gegenüber der Aktie aufgegeben haben. Raymond James und Goldman Sachs sind Bären, die die Aktie hochgestuft haben und sich auf den massiven Anstieg in den digitalen Vermögensmärkten berufen.