Das Verhalten von Kreditnehmern im Bereich dezentraler Finanzen und die Marktdynamik von DeFi sind wichtige Überlegungen bei der Gestaltung und Verwaltung von Plattformen, die tokenisierte Vermögenswerte involvieren, wie eine Studie der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) festgestellt hat.

Finanzinstitute auf der ganzen Welt experimentieren zunehmend mit der Tokenisierung traditioneller Vermögenswerte wie Anleihen und Wertpapieren. Die Funktionsweise von DeFi-Kreditplattformen bietet nützliche Einblicke in die Risiken der Tokenisierung und die potenzielle Störung des traditionellen Finanzwesens, so die technische Studie der Zentralbankengruppe.

Die Studie kam zu dem Schluss, dass DeFi-Kreditnehmer bei automatischer Liquidation – wenn Sicherheiten automatisch verkauft werden, wenn die Positionen der Kreditnehmer zu riskant werden – erhebliche Verluste erleiden und daher im Allgemeinen ein zu hohes Risiko vermeiden. Die Kreditnehmer gehen konservativ vor und halten einen beträchtlichen Puffer. Darüber hinaus neigen DeFi-Nutzer dazu, mehr einzuzahlen, wenn sie in der Vergangenheit höhere Renditen erzielt haben.

Die Autoren der Studie, Lioba Heimbach und Wenqian Huang, behaupten, die ersten zu sein, die den Hebel einzelner DeFi-Wallets dokumentieren. Ihre Ergebnisse könnten möglicherweise relevant sein, um finanzielle Stabilitätsbedenken im Zusammenhang mit DeFi zu verstehen, schrieben Heimbach und Huang.

Sie führten die Studie unter Verwendung von Daten aus der Ethereum-Blockchain durch und konzentrierten sich auf die Widerstandsfähigkeit des Kreditwesens und das strategische Substitutionsverhalten.

Die BIZ erkundet den DeFi-Bereich schon seit einiger Zeit. Im Jahr 2023 sagte die BIZ, dass sie mit den Zentralbanken von Frankreich, Singapur und der Schweiz zusammengearbeitet hat, um den grenzüberschreitenden Handel mit zentralbankgestützten digitalen Währungen und DeFi-Elementen erfolgreich zu testen – insbesondere automatisierte Market Maker. 2022 sagten zwei BIZ-Papiere, dass DeFi zu unruhigeren Finanzmärkten führen könnte und das Problem der Dominanz großer Vermittler möglicherweise nicht löse.

Diese neueste Studie wurde zwischen Januar 2021 und März 2023 durchgeführt, um speziell die weitgehend unerforschten "Feinheiten des Nutzerverhaltens und der Pool-Dynamik im DeFi-Kreditwesen" zu untersuchen. Die Bedeutung der Durchführung der Studie beruhte darauf, dass DeFi-Protokolle die besicherte Kreditaufnahme in einem "wirtschaftlich signifikanten Umfang" erleichtert haben, mit Höchstständen von über 35 Milliarden US-Dollar an Einlagen und 25 Milliarden US-Dollar an ausstehenden Schulden, so die Studie.