Wir beobachten weiterhin die beispiellosen Zuflüsse in die Spot-Bitcoin-ETFs, da das AUM 55 Milliarden Dollar überstieg und Bitcoin den Status "größer als Silber" erreichte. Alex Tapscott, Autor von Web3: Charting the Internet's Next Economic and Cultural Frontier, stellt heraus, dass während Bitcoin all die Aufmerksamkeit erhält, sich Ether, die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, weiterentwickelt und unterschiedliche Anlagekriterien hat.

Mit dem Gespräch über eine mögliche ETH ETF-Zulassung im Mai und erneutem Interesse an Bitcoin und Krypto, befasst sich Adam Blumberg von Interaxis mit den verschiedenen Anlagefragen, die er in der Rubrik "Fragen Sie einen Experten" bekommt.

Viel Spaß beim Lesen.

  • S.M.

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Bitcoin segelte in dieser Woche über 70.000 US-Dollar und erreichte neue Allzeithochs, angetrieben vom massiven (und scheinbar unstillbaren) Investoreninteresse an den neuen in den USA notierten Spot-Bitcoin-ETFs, die allem Anschein nach einen der besten Starts in der Geschichte hatten. Innerhalb von weniger als zwei Monaten haben sie mehr als 10 Milliarden Dollar an Nettomitteln angehäuft. Im Vergleich dazu benötigten Gold-ETFs zwei Jahre und S&P 500-ETFs drei Jahre, um dieselbe Marke zu erreichen.

Mit einer starken Nachfrage stehen wir am Rande eines weiteren Angebotsengpasses, da das Bitcoin-Halving in weniger als zwei Monaten bevorsteht. Alle vier Jahre wird die Menge an neuen Bitcoins, die regelmäßig vom Netzwerk erstellt werden, um Bergleute für die Sicherung der Bitcoin-Blockchain zu bezahlen, halbiert. Jedes vorherige Halving wurde von einem neuen Bitcoin-Allzeithoch begleitet.

Also, mit dem doppelten Rückenwind von Bitcoin-ETF-Zuflüssen und dem bevorstehenden Halving, ist Bitcoin die beste Wette? Nicht so schnell. Ethereum, das nächstgrößte Krypto-Asset nach Marktkapitalisierung, hat seinen eigenen Standpunkt darzulegen. Während Bitcoin oft als Wertspeicher, Tauschmittel oder beides beschrieben wird – im Grunde genommen als Bargeld für das Internet – ist Ethereum eine Plattform für Entwickler, die über 4.500 Anwendungen in Bereichen wie Kunst und Sammlerstücke (NFTs), Aktien, Anleihen und Immobilien (Realwelt-Assets oder RWAs), Fiatwährungen (Stablecoins) und internetbasierte Organisationen namens DAOs aufbauen, die gemeinsam als Web3 bekannt sind.

Die Wall Street erkennt das Potenzial von Ethereum: Erst letzte Woche veröffentlichte Bernstein einen Forschungsbericht, der eine große Erholung für DeFi voraussagte und sagte, dass sie "eine große DeFi-Erholung und die Anlegererzählung erwarten, wiederzukommen als die Zukunft der Blockchain-Finanzierung." Wie ich in meinem neuen Buch Web3: Charting the Internet's Next Economic and Cultural Frontier schreibe, wächst die Akzeptanz von Web3 unter Unternehmen ebenfalls an, mit 52 % der Fortune-100-Unternehmen, die seit 2020 blockchainbezogene Projekte gestartet haben.

Darüber hinaus könnten drei Katalysatoren ETH zu neuen Allzeithochs treiben und dazu beitragen, Bitcoin zu übertreffen:

Erstens wurde seit September 2022 die Versorgung von Ethereum um insgesamt 430.000 ETH reduziert, was zum heutigen Wert von 1,7 Milliarden US-Dollar entspricht. In diesem Zeitraum hat sich die Versorgung von Bitcoin um 490.000 BTC (35 Milliarden Dollar) erhöht. Warum der Unterschied in den Entwicklungen? Ein Teil der von den Nutzern für die Nutzung von Ethereum gezahlten Gebühren wird zur Rückzahlung oder zum "Verbrennen" von Tokens verwendet, ähnlich einem Aktienrückkauf an traditionellen öffentlichen Märkten. Je aktiver das Netzwerk ist, desto höher die Verbrennung und desto größer die Deflation, und die Netzwerkaktivität hat sich in letzter Zeit erhöht.

Ausstellung A: Veränderung der Nettoversorgung von Ethereum gegenüber Bitcoin seit der Fusion

Zweitens hat Ethereum in dieser Woche ein wichtiges Netzwerk-Upgrade durchlaufen, das seine Skalierbarkeitsprobleme angehen kann. Eine der Kritikpunkte an Ethereum ist, dass das Netzwerk teuer in der Nutzung ist und Konkurrenten wie Solana Tür und Tor öffnet. Dieses Upgrade soll helfen, sein Skalierbarkeitspotenzial zu optimieren und seine Kapazität zu maximieren. Eine höhere Durchsatzrate und niedrigere Gebühren werden Ethereum dabei helfen, einen größeren Vorsprung gegenüber Konkurrenten aufzubauen.

Zuletzt könnte es schon im Mai dieses Jahres einen ETH-ETF geben. Der 23. Mai ist der endgültige Stichtag für die SEC, um über die Anträge von VanEck und ARK 21Shares zu entscheiden. Als Zeichen wachsender Zuversicht in eine ETF-Zulassung handelt der geschlossene Ethereum-Trust von Grayscale (ETHE) mit 11,6 Milliarden Dollar an Vermögenswerten derzeit mit einem Rabatt von 8,17 %. Im Vergleich zu dieser Zeit im letzten Jahr wurde ETHE mit einem Rabatt von 59 % zum NAV gehandelt. Die leitenden Bloomberg-ETF-Analysten Eric Balchunas und James Seyffart schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Genehmigung am 23. Mai auf nur 35 % ein, aber meiner Meinung nach gibt der Markt dem ETF nur geringe Chancen auf eine Genehmigung bis Mai. In einer kürzlich erschienenen Folge meines Podcasts DeFi Decoded sagte Seyffart, dass selbst wenn der Mai-Termin keine Genehmigung bringt, ein ETH-ETF nur eine Frage der Zeit ist, nicht des Ob.

Fazit:

ETH und BTC haben seit Jahren die Führung inne. In vergangenen Zyklen hat sich ETH gegen Bitcoin gestärkt und erreichte 2017 und 2021 Höchststände von 0,15 bzw. 0,09 ETH pro BTC. Das aktuelle Verhältnis von 0,056 liegt nur knapp über seinem 3-Jahres-Tief. Unter der Annahme eines hypothetischen Ziels von 100.000 US-Dollar für Bitcoin wäre Ethereum entsprechend im Jahr 2017 bei 14.750 US-Dollar und im Jahr 2021 bei 8.800 US-Dollar.

Ausstellung B: ETH/BTC-Verhältnis seit Ethereum-Einführung

Zwischen Bitcoin und Ether gibt es meiner Meinung nach keine schlechte Option, wenn Sie eine Exposition zu führenden Plattformen und Assets von Web3 suchen. Aber mit soliden Grundlagen und mehreren bevorstehenden Katalysatoren bin ich der Meinung, dass Ethereum die Nase vorn hat.

  • Alex Tapscott, Geschäftsführer der Ninepoint Digital Asset Group

F: Wir haben gehört, dass es ein festes Angebot an Bitcoin gibt. Gibt es auch ein festes Angebot an ETH?

A: Es gibt keine feste ETH-Versorgung wie bei Bitcoin (21 Millionen). Ether hat eine andere Ausgabepolitik.

Ähnlich wie bei Bitcoin wird mit jedem neuen Block (ungefähr alle 12-13 Sekunden) neues ETH erstellt und als Belohnung für diejenigen ausgegeben, die Transaktionen verarbeiten. Das bedeutet jedoch nicht, dass die Versorgung von ETH unendlich ist.

Mit jedem verarbeiteten Block wird auch etwas ETH verbrannt oder für immer aus der Existenz genommen. Die verbrannte Menge richtet sich nach der Anzahl der Transaktionen in diesem Block. So wird, wenn mehr Transaktionen stattfinden, oft mehr ETH mit jedem Block verbrannt als neu erstellt. Dies führt zu einer deflationären Politik – aktuell sehen wir etwa 1,3 % weniger ETH pro Jahr.

Zusammenfassend: Mit zunehmender Annahme und Nutzung des Ethereum-Netzwerks sollte weniger ETH auf der Welt verfügbar sein.

F: Ist die Anlagephilosophie für ETH die gleiche wie für BTC?

A: Wir haben gerade über die Ausgabepolitik für ETH gesprochen und wie sie sich von Bitcoin unterscheidet.

Nun sprechen wir darüber, warum jemand in ETH oder BTC investieren würde und wie sie sich unterscheiden.

Die meisten Anlagephilosophien für Bitcoin drehen sich um das überprüfbar knappe Angebot und Bitcoin als Wertspeicher und Absicherung gegen Inflation. Mit der Schaffung von immer mehr Dollar, Euro und Yen und einem sehr langsam steigenden Bitcoin-Angebot zu einem bekannten Preis sollte der Wert des Bitcoins im Verhältnis zu Dollar steigen.

Bei ETH ist die Erzeugung von Nachfrage anders. ETH wird verwendet, um Transaktionen im Ethereum-Netzwerk zu bezahlen, oder wie wir es üblicherweise bezeichnen, um Platz für Blöcke zu bezahlen.

So wird bei zunehmender Annahme des Ethereum-Netzwerks – stabile Münzen-Nutzung, NFTs, tokenisierte Vermögenswerte – eine entsprechende Nachfrage nach ETH entstehen, um diese Transaktionen voranzubringen.

Mit der beschriebenen Ausgabepolitik – mehr ETH wird bei jedem Block verbrannt als erstellt – sollte eine erhöhte Nachfrage den Wert steigern.

Natürlich bietet ETH auch die Möglichkeit des Staking – die Möglichkeit, einen Teil meines ETH zu sperren, um ähnlich wie bei einer Dividende in Aktien Belohnungen zu erhalten. Wir sehen eine Nachfrage nach ETH nicht nur für Transaktionen, sondern auch für Staking und Verdienstmöglichkeiten als Einkommen.

Wenn Sie Ihre Recherchen durchführen und feststellen, dass die Annahme des Ethereum-Netzwerks zunehmen wird, ergibt es Sinn zu glauben, dass der Wert von ETH steigen wird, sowie der Preis, zu dem wir den Preis erhöhen, um ihn für Transaktionen zu verwenden.

  • Adam Blumberg, Interaxis

Die Marktkapitalisierung von Bitcoin übertraf diese Woche die von Silber, nachdem sie ein neues Allzeithoch erreicht hatte.

Hat das Weiße Haus vorhergesagt, dass der Preis von Bitcoin bis 2035 250.000 US-Dollar erreichen wird?

Spot-Bitcoin-ETFs halten jetzt zwei Monate nach dem Start 55 Milliarden Dollar AUM.