Während Bitcoin immer wieder neue Rekordhochs erreicht, könnte eine mögliche zukünftige Korrektur durch die massive Position eines bullishen Unternehmens noch schlimmer werden, erklärte JPMorgan in einer Notiz.
"Wir glauben, dass durch mit Schulden finanzierte Bitcoin-Käufe von MicroStrategy Hebelwirkung und Übertreibung auf die derzeitige Kryptorallye hinzugefügt werden und das Risiko einer stärkeren Hebelwirkung im Falle eines möglichen Abschwungs in der Zukunft steigt", schrieben Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou am Donnerstag.
Die steigende Begeisterung für das Token ließ es in dieser Woche über 73.000 $ steigen, da neu gegründete Spot-Bitcoin-ETFs einem frischen Satz von Investoren die Türen öffneten. Andere steigen vor dem nächsten Monat ein, um von der Bitcoin-Halbierung zu profitieren, einem Ereignis, das historisch betrachtet den Preis auf neue Höchststände treibt.
Laut JPMorgan spielte MicroStrategy jedoch eine entscheidende Rolle bei der Rallye, indem es sich im Wesentlichen in eine gehebelte Wette auf Bitcoin verwandelt hat.
Das von Krypto-Bullen Michael Saylor gegründete Unternehmen hat bis Mitte März insgesamt 205.000 Bitcoins erworben, ein Bestand, der jetzt über 14 Milliarden $ wert ist. Den Ausbau dieses Vorrats hat das Unternehmen zu einer zentralen Strategie gemacht, da Saylor oft Pläne zum Erwerb von so viel Bitcoin wie möglich verkündet.
"Es ist das beste Investitionsobjekt. Das Endziel ist also, mehr Bitcoin zu erwerben", sagte er kürzlich gegenüber Yahoo Finance. "Wer am meisten Bitcoin bekommt, gewinnt. Es gibt kein anderes Endziel."
Laut JPMorgan hat MicroStrategy dieses Jahr 1 Milliarde $ in Bitcoin gekauft, zusätzlich zu einem ähnlichen Kauf von 1 Milliarde $ im vierten Quartal. Um diese Akquisitionen zu finanzieren, hat das Unternehmen gehebelte Bitcoin-Investitionen genutzt, erklärte Saylor bereits zuvor.
"Wir nutzen günstiges Kapital - unsere durchschnittlichen Kapitalkosten liegen bei etwa 1,6 % oder in diesem Bereich - und die Kombination aus Hebelwirkung und dann bieten wir unseren Aktionären eine Rendite," sagte er im August.
Jetzt plant das Unternehmen, weitere 500 Millionen $ an wandelbaren Schulden anzubieten, um weiterhin Bitcoin zu kaufen, schrieben die Analysten von JPMorgan.
Zu viel Hebelwirkung in der Bitcoin-Rallye hat auch bei anderen Kommentatoren Bedenken ausgelöst. Obwohl Galaxy-CEO und Krypto-Enthusiast Mike Novogratz im Allgemeinen glaubt, dass das Token weiter steigen wird, erwartet er vorher eine Korrektur auf rund 50.000 $.
Dies liegt daran, dass die neuen ETFs eine Vielzahl von von Hebel abhängigen Privatanlegern angezogen haben, was nicht nachhaltig ist.
"Ich denke, der Markt ist derzeit zu stark gehebelt. Das passiert nach großen Anstiegen", sagte er Ende letzten Monats gegenüber Bloomberg TV. "Es wird einen Ausverkauf geben. Die Leute können diese Hebelwirkung nicht aufrechterhalten."