Milliarden von Dollar sind in spot bitcoin {{BTC}}-börsengehandelte Fonds geflossen, seit sie im Januar gestartet wurden, und gleichzeitig hat sich die Stimmung rund um die Kryptowährung verbessert - ein Fall, in dem die Realität anscheinend mit dem Hype übereinstimmt.

Diese Zahl wäre nicht so schockierend, wenn das Geld von großen Institutionen käme, aber laut Experten ist das nicht der Fall. Es stammt von gewöhnlichen Menschen, die in der Finanzwelt als Kleinanleger gelten.

„Es gibt wahrscheinlich einige Berater dabei, aber im Großen und Ganzen, basierend auf der Größe der Trades, sieht es so aus, als ob Kleinanleger definitiv ein großer Faktor sind“, sagte der leitende ETF-Analyst von Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas.

Seinen Daten zufolge verzeichnet der iShares Bitcoin Trust (IBIT) - herausgegeben vom weltweit größten Vermögensverwalter BlackRock - im Durchschnitt 250.000 Trades pro Tag. Die durchschnittliche Handelsgröße beträgt 326 Aktien oder etwa 13.000 US-Dollar, was Balchunas darauf hindeutet, dass diese Trades von nicht professionellen Anlegern getätigt wurden.

BlackRock lehnte eine Stellungnahme ab. Aber eine Person, die mit der Angelegenheit vertraut ist, sagte, dass während BlackRock Kaufinteresse von allen Arten von Kunden sieht, von Kleinanlegern bis hin zu institutionellen Investoren, der Großteil des Geldflusses von Kleinanlegern getrieben zu sein scheint.

Am Aktienmarkt werden große Transaktionen routinemäßig in winzige Stücke aufgeteilt, um eine effizientere Abwicklung zu ermöglichen. Ein durchschnittlicher Handel von 326 Aktien ist also nicht unbedingt ein Zeichen dafür, dass Amateure mit leeren Geldbeuteln das Geschehen lenken. Aber Balchunas sagte, dass Emittenten ihm bestätigt haben, dass die Nachfrage von der Kleinanleger-Menge angetrieben wird.

Ein Emittent, mit dem CoinDesk gesprochen hat, stimmt dem zu. VanEck brachte im Januar zusammen mit den anderen neun spot bitcoin ETFs den VanEck Bitcoin Trust (HODL) auf den Markt.

„Ich würde sagen, im Großen und Ganzen sind es hauptsächlich Kleinanleger“, sagte Kyle DaCruz, Leiter der digitalen Vermögensprodukte bei VanEck. Aber es fehlt an Transparenz darüber, wer in den ETFs in den frühen Tagen nach dem Start investiert, da viele der Trades von autorisierten Teilnehmern, Market Makern und Brokern ausgeführt werden, die alle im Auftrag einer Einheit investieren, fügte er hinzu.

ETFs erleichtern es individuellen Anlegern, Geld in Bitcoin zu investieren, ohne die zugrunde liegende Vermögenswerte selbst halten zu müssen. ETFs können über Finanzberater oder Brokerkonten gehandelt werden und ermöglichen es Nicht-Krypto-Investoren, einen Teil ihrer Ersparnisse einfach in die Kryptowährung zu stecken.

BlackRocks IBIT, der in nur zwei Monaten mehr als 14 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten angezogen hat, ist bei weitem der Gewinner unter den Bitcoin-ETFs. Dies überrascht Balchunas nicht.

„BlackRock ist für alle etwas“, sagte er. „Es hat hohe Liquidität und geringe Gebühren, was es für Institutionen oder Finanzberater attraktiv machen könnte. Das ist eine starke Kombination“, fügte er hinzu. „Wenn Sie dann noch die Marke BlackRock darauf setzen… Seien Sie bereit.“

Neun der 10 Bitcoin-ETFs haben seit ihrem Handelsbeginn am 11. Januar neues Kapital hinzugezogen. Grayscales GBTC, der seit Jahren als geschlossener Fonds existiert, aber im Januar in einen ETF umgewandelt wurde, verzeichnete einen Abfluss. Insgesamt haben diese Produkte jedoch eine herausragende Leistung gezeigt, sagte Balchunas.

Normalerweise würden Fonds mit so niedrigen Gebühren wie die meisten Bitcoin-ETFs etwa 80 bis 100 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten benötigen, um kostendeckend zu sein. Der kleinste, WisdomTrees Bitcoin Fund (BTCW), hat ungefähr 70 Millionen US-Dollar.

„Wir würden das als legitimen Erfolg bezeichnen“, sagte Balchunus. „IBIT lässt es so aussehen, als ob BTCW keine Liebe bekommt, aber es ist wirklich gut.“