Wachstum und Investment im Kryptobereich

(Bloomberg) -- Crypto-Startups haben seit der Entstehung der Branche ungefähr 100 Milliarden US-Dollar an Risikokapital angezogen, nach einem jüngsten Anstieg der Investitionen, der mit einer Rallye bei Bitcoin und anderen großen Token zusammenfiel.

Daten, die von DeFiLlama gesammelt wurden, deuten darauf hin, dass der Finanzierungsstand des Kryptosektors seit 2014 101 Milliarden US-Dollar beträgt, während The Block Research mehr als 95 Milliarden US-Dollar kumulative Investitionen ab 2017 gezählt hat.

Die Mittelbeschaffung in Form von Risikokapitalgeschäften und Token-Verkäufen war ein wesentlicher Antrieb für das Wachstum der Kryptoindustrie, aber die Milliarden von Dollar, die in Startups investiert wurden, haben für Investoren gemischte Ergebnisse erzielt.

Traditionelle und unkonventionelle Exits

"Traditionelle Exits in Form von bedeutenden Übernahmen und öffentlichen Börsengängen haben definitiv länger gedauert, als man normalerweise von traditionellem VC erwartet," sagte Paul Veradittakit, Managing Partner bei Pantera Capital, der 4,7-Milliarden-Dollar-Krypto-Investmentfirma.

Coinbase Global Inc.'s 86 Milliarden US-Dollar direkter Börsengang an der Nasdaq im Jahr 2021 während des letzten Krypto-Bullenmarktes sei eine bemerkenswerte Ausnahme, fügte er hinzu, aber Exits im Allgemeinen seien selten und weitgehend auf einige wenige Handelsverkäufe begrenzt.

Riesige Rückschläge

Investoren wurden auch von ausufernden Rückschlägen bei einst hochgelobten Krypto-Startups wie Sam Bankman-Frieds FTX und dem Krypto-Kreditgeber BlockFi getroffen.

Unternehmen wie Tiger Global Management LLC und Temasek Holdings Pte haben sich seitdem weitgehend aus dem Sektor zurückgezogen. Tiger Global hat seit Anfang 2023 nur vier Krypto-Deals verzeichnet, nach einer früheren Flut, bei der das Unternehmen Dutzende von Startups unterstützte, laut Daten von The Block Research.

Temasek erklärte im letzten Jahr, dass es keine Pläne habe, in Kryptobörsen zu investieren, nachdem er einen 275-Millionen-Dollar-Anteil an FTX abgeschrieben hatte. Temasek lehnte es ab, weitere Kommentare abzugeben, während Tiger Global nicht sofort auf eine Anfrage zur Stellungnahme reagierte.

Die Kapitalbeschaffung durch Crypto-Startups ging nach den Exzessen von 2021 und 2022 stark zurück, im Einklang mit einem breiteren Rückgang der Venture-Investitionen im gesamten FinTech-Bereich, der 2021 weltweit über 110 Milliarden US-Dollar erreichte.

Token-Renditen

Zur Abmilderung der Herausforderungen tragen Token bei, die von Startups ausgegeben werden, die Risikokapitalisten oft im Rahmen von Frühphasenfinanzierungsvereinbarungen kaufen. Typischerweise auf Krypto-Börsen gelistet, sind die Token ein weiterer Indikator für den Wert von Projekten.

Institutionelle Unterstützer, die Geld bei Krypto-Wetten verloren haben, taten dies, weil sie zu spät kamen oder „verleitet wurden“, in Eigenkapital zu investieren, sagte Ray Hindi, CEO von L1 Digital. „Das war die falsche Investition“, sagte er.

Token sind eine andere Geschichte. Während sie bestimmten Sperrfristen unterliegen, sind Verkäufe dieser volatilen digitalen Vermögenswerte relativ schnell möglich und können kurzfristige Renditen generieren. Viele große Krypto-Venture-Einrichtungen, wie Polychain Capital, verfügen über interne Fonds, um die durch Investitionen angesammelten Token zu verwalten.

Kinjal Shah, General Partner bei Blockchain Capital, gehört zu denjenigen, die einen eher traditionellen Ansatz verfolgen. „Unsere Investitionsstrategie ist nach wie vor auf Venture-Style-Renditen ausgerichtet,“ sagte sie. „Also immer noch Fondslebenszyklen von fünf bis zehn Jahren und wirklich darauf ausgerichtet, was in einem Jahrzehnt erreicht werden kann.“

Für einige könnten liquide Token den Renditezyklus für Risikokapitalgeber von 5-10 Jahren auf nur zwei Jahre verkürzen, so Richard Galvin, Mitgründer von Digital Asset Capital Management.

Dealmaking

Daten von The Block Research zeigen, dass Coinbase Ventures mit 443 Investitionen oder etwa 4% aller Deals seit 2017 an der Spitze steht. Animoca Brands Corp. und Outlier Ventures Ltd. belegen den zweiten und dritten Platz.

Krypto-Risikokapitalinvestitionen stiegen laut PitchBook-Daten im ersten Quartal dieses Jahres auf 2,5 Milliarden US-Dollar, nachdem sie im vierten Quartal 2023 auf ein jüngstes Tief von 1,9 Milliarden US-Dollar gefallen waren. Mit diesem Anstieg kehrten auffällige Milliardenbewertungen für Startups wie Farcaster, Berachain und Hidden Road Partners zurück.

Diese Investitionen erfolgten parallel zu einer breiteren Krypto-Rallye, einschließlich eines Rekordhochs von 73.798 US-Dollar für Bitcoin im März. Die Rallye hat sich verlangsamt, aber einige Analysten erwarten neuen Schwung und eine Welle von kryptobezogenen Börsengängen.

Bis zu 15 Krypto-Unternehmen könnten an die Börse gehen, sagte Matthew Kennedy, Senior Market Strategist bei Renaissance Capital, in einem kürzlichen Interview. Im Bitcoin-Mining-Sektor hat die M&A-Aktivität zugenommen, mit Übernahmeangeboten für Core Scientific Inc. und Bitfarms Ltd.

M&A- und Börsengang-Aktivitäten werden in der digitalen Vermögensbranche zunehmen, wenn der Sektor reifer wird, sagte Hoolie Tejwani, Director of Corporate Development and Ventures bei Coinbase. „Diese Aktivität wurde durch das Fehlen von regulatorischer Klarheit zurückgehalten, für die wir vor Gericht und im Kongress kämpfen,“ sagte Tejwani.

L1 Digital’s Hindi bleibt vorsichtig und ist nicht überzeugt, dass ein Rinnsal von Deals zu einer Flut wird. „Wir reden über ein paar Datenpunkte,“ sagte er. „Wir reden nicht über eine Welle von M&A und es gibt keinen Grund, dies zu denken.“