Einjähriges Jubiläum des Newsletters

Der heutige Newsletter markiert mein einjähriges Jubiläum als Kurator des Crypto for Advisor Newsletters. Die Zeit vergeht wie im Flug, wenn man Spaß hat, und es ist kaum zu glauben, dass ich bereits 52 Ausgaben hinter mir habe. Vielen Dank an CoinDesk und insbesondere an Kim Klemballa für diese Gelegenheit sowie an all unsere geschätzten Newsletter-Beitragsgeber, die ihre Zeit darauf verwenden, diese Branche aufzubauen – Ihre Beiträge sind unersetzlich. Während wir unsere Krypto-Reise zusammen fortsetzen, hoffe ich auf neue Beitragsleister und anhaltendes Engagement mit Ideen und Themen, um die Beratungsausbildung weltweit zu verbessern. Ihre Bildungsbedürfnisse, Ansichten und Meinungen prägen diesen Newsletter – er ist wirklich Crypto for Advisors!

Wir verstehen, dass die letzten Jahre im Kryptowährungsbereich herausfordernd waren, aber 2024 hat neue Aufregung und Energie zurückgebracht. Wir sehen viele spannende Produkteinführungen und regulatorische Fortschritte. Ich freue mich darauf, weiterhin Inhalte für unser geschätztes Publikum bereitzustellen und es über aktuelle und relevante Entwicklungen zu informieren.

In der heutigen Ausgabe bespricht André Dragosch, Leiter der Forschung bei der ETC Group, die Volatilität von Krypto-Assets wie Bitcoin und Ether und wie sie sich im Vergleich zu anderen Investitionen in aufstrebende Technologien verhalten. Bryan Courchesne, CEO von DAIM, erklärt, wie Berater die Volatilität von Krypto innerhalb der Kundenportfolios navigieren können.

Frohen Unabhängigkeitstag an unsere amerikanischen Leser.

– Sarah Morton

Volatilität in der Krypto-Welt

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Traditionelle Finanzinvestoren meiden häufig Krypto-Assets aufgrund der hohen Volatilität.

Um fair zu sein, die Volatilität von Krypto-Assets ist relativ hoch im Vergleich zu traditionellen Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und den meisten Rohstoffen.

In den letzten drei Monaten lag die annualisierte Volatilität von Bitcoin und Ether bei etwa 45% bis 50%, während die Volatilität des S&P 500 bei etwa 15% lag.

Eine kürzliche Umfrage von Fidelity unter institutionellen Investoren identifizierte außerdem die hohe Volatilität als das am häufigsten zitierte Hindernis, das Investoren von einer Allokation in Krypto-Assets abhält.

Jedoch gilt, dass hohe Renditen mit hohen Risiken, d.h. Volatilität, einhergehen.

Anders gesagt, wo Wachstum ist, da ist auch Volatilität.

Die meisten Aktieninvestoren wissen das, da die meisten großkapitalisierten Wachstumsaktien wie Tesla immer noch eine hohe zweistellige Volatilität aufweisen.

Ob die Tokenisierung von realen Vermögenswerten (RWAs) durchstarten wird und ob Ethereum die bevorzugte Plattform sein wird?

Wird Bitcoin den US-Dollar als globale Reservewährung ablösen?

Obwohl diese Szenarien in den letzten Jahren zunehmend wahrscheinlicher geworden sind, bleibt eine Unsicherheit um diese Fragen.

Unsicherheit neigt dazu, Volatilität zu erzeugen.

Die Geschichte von Amazon hält in dieser Hinsicht wichtige Lektionen bereit. In den späten 1990er Jahren dachten die meisten Wall-Street-Analysten, dass der Verkauf von Büchern über das Internet eine alberne Idee sei. Es gab viel Unsicherheit darüber, ob der Online-Handel und das Internet im Allgemeinen irgendwann zum Mainstream werden würden.

In ähnlicher Weise, wie die Unsicherheit rund um die Technologie abgenommen hat, hat auch die Volatilität im Amazon-Aktienkurs im Laufe der Zeit abgenommen.

Wenige Investoren scheinen zu erinnern, dass Amazons Aktienvolatilität in den späten 1990er Jahren über 300% lag; heute liegt die Volatilität weit unter 50%.

Wir haben bereits einen ähnlichen strukturellen Rückgang der Volatilität bei Krypto-Assets beobachtet.

Ein Grund dafür ist, dass die Knappheit von Bitcoin mit jedem Halving zugenommen hat und es goldähnlicher wurde. Halvings sind am besten als ein Angebotsschock zu verstehen, der das Angebot von neu ausgegebenen Bitcoins um die Hälfte reduziert (-50%). Daher hat sich der Charakter von Bitcoin als Anlageklasse im Laufe der Zeit verändert.

Während die Volatilität von Bitcoin während der ersten Epoche – dem ungefähr vierjährigen Zeitraum zwischen den vorprogrammierten "Halvings" der Miner-Belohnungen – bis 2012 bei etwa 200% lag, ist sie jüngst auf nur noch 45% gesunken. Ähnliche Beobachtungen lassen sich auch für Ether machen.

In einem globalen 60/40-Portfolio aus Aktien und Anleihen wird das maximale Sharpe-Ratio erreicht, indem die Bitcoin-Allokation auf etwa 14% erhöht wird, auf Kosten der globalen Aktiengewichtung.

Das Sharpe-Ratio von wichtigen Krypto-Assets wie Bitcoin oder Ether liegt deutlich über 1, das bedeutet, dass Investoren mehr als ausreichend für das Eingehen höherer Volatilität kompensiert werden.

In Zukunft wird der Rückgang der Volatilität mit jedem neuen Halving weitergehen. Das nächste ist für 2028 geplant.

Die zunehmende Akzeptanz dieser Technologie durch Einzelhändler und Institute wird die Volatilität ebenfalls strukturell über die Zeit verringern.

Der Grund ist, dass eine zunehmende Heterogenität unter den Investoren zu mehr Meinungsverschiedenheiten zwischen Käufern und Verkäufern führt, was die Volatilität dämpft – die Essenz der Fraktalen Markthypothese von Edgar Peters.

Erinnern Sie sich einfach: Wo Wachstum ist, da ist auch Volatilität.

  • André Dragosch, Leiter der Forschung, ETC Group

Beratung zur Navigation der Krypto-Volatilität

Q. Wie können Berater ihren Kunden helfen, die Krypto-Volatilität zu navigieren?

A. Krypto war in seiner kurzen Geschichte zweifellos ein volatiler Vermögenswert. Das bedeutet jedoch nicht, dass es von Beratern ignoriert werden sollte. Berater sollten Vermögenswerte nicht isoliert betrachten, sondern wie sie sich mit anderen in einem gut ausbalancierten Portfolio verhalten. Bei der Erstellung eines Portfolios, das langfristige Ergebnisse liefern kann, ist Diversifikation der Schlüssel. Vermögenspreise bewegen sich in Zyklen, manchmal zusammen, aber mehr oder weniger unterschiedlich. Dies kann durch die Korrelation eines Vermögenswerts mit anderen Vermögenswerten gemessen werden. Eine niedrigere Korrelation bedeutet, dass Vermögenswerte weniger wahrscheinlich zusammen bewegt werden. Wenn ein Vermögenswert im Jahr um 35% steigt, kann ein anderer Vermögenswert jedoch nur um 4% steigen. Wenn Vermögenswerte negativ korreliert sind, wird ein Vermögenswert in einem bestimmten Zeitraum steigen, während der andere sinkt. Dies ist im Kontext eines Anlageportfolios wichtig, da Vermögenswerte zwar selbst volatil sein können, sie jedoch zusammen mit anderen, weniger korrelierten Vermögenswerten die Gesamtvolatilität eines Portfolios verringern können.

Q. Gibt es eine Korrelation zwischen der Volatilität von Krypto und anderen Vermögenswerten?

A. Im Hinblick auf die Korrelation ist ein volatiler Vermögenswert wie Krypto tatsächlich sehr wichtig, um die overall Volatilität eines Portfolios zu verringern. Die Verringerung der Gesamtvolatilität eines Portfolios ist wichtig, da sie hilft, die Anlageerträge im Laufe der Zeit zu glätten. Dies ist aus vielen Gründen wichtig. Beispielsweise könnte ein Investor signifikante und unvorhersehbare Liquiditätsbedürfnisse haben. Wenn sie ein Portfolio von hoch korrelierten Vermögenswerten haben und diese Vermögenswerte eine Periode schlechter Renditen erleben, würden sie einen größeren Prozentsatz ihres Portfolios abziehen im Vergleich zu einem Portfolio, das weniger korrelierte Vermögenswerte beinhaltet. Krypto, das eine niedrige Korrelation zu traditionellen Vermögenswerten hat, könnte in dieser Hinsicht helfen. Seine Volatilität war historisch positiv verzerrt, sodass es, obwohl es große Schwankungen gibt, wenn alle anderen Vermögenswerte im Minus sind, eine Stütze für Ihr Portfolio sein kann. Das Glätten der Renditen hilft auch aus einer kognitiven Perspektive für die meisten Investoren. Menschen können zu emotional werden, wenn sie die Performance ihres Portfolios betrachten. Große Preisschwankungen haben eine spürbare Wirkung, bei der große Aufwärtsbewegungen die Leute dazu bringen, mehr zu kaufen (normalerweise kurz vor einem Einbruch) und große Abwärtsbewegungen die Leute entmutigen und Geld abziehen lassen (kurz vor der Leistungserholung). Durch die Aufnahme zumindest eines kleinen Teils von (weniger korrelierten) Krypto in ein Portfolio werden die Renditen des Portfolios geglättet, sodass die Investoren beim Check-in bescheidenere Gewinne oder Verluste sehen. Dies hilft, ihr Portfolio außer Sichtweite und aus dem Sinn zu halten, was allgemein die Chancen auf langfristigen Erfolg verbessert. Krypto, obwohl volatil, sollte nicht isoliert betrachtet werden, sondern im Kontext, wie es helfen kann, ein wirklich diversifiziertes Portfolio zu schaffen, das langfristig Wohlstand für Investoren schaffen wird.

  • Bryan Courchesne, CEO, DAIM

Hinweis: Die in dieser Kolumne geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von CoinDesk, Inc., oder seiner Eigentümer und Partner wider.