Die Spannung vor der Fed-Zinssenkung

Die Erwartung einer Zinssenkung der Federal Reserve heute in den Krypto- und breiteren Investitionsmärkten ist spürbar.

Die Entscheidung könnte eine erhebliche Senkung um 50 Basispunkte sein (derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 60% eingepreist). Ein solcher Schritt könnte zeigen, wo der neue Basiswert für Bitcoin – und damit ein Großteil des Kryptomarktes – jetzt liegt.

Kurzfristige Störungen und langfristige Trends

Es gibt derzeit viel Lärm in den Kryptowährungsmärkten, insbesondere um Bitcoin. Händler werden wahrscheinlich auf die Nachricht einer Zinssenkung der Fed mit einer gewissen Zurückhaltung reagieren, da kurzfristige Marktdynamiken herausgefiltert werden. Dies wird besonders durch Anlegerbedenken hinsichtlich der Entwicklung der US-amerikanischen und weltweiten Wirtschaft getrieben.

Aber lassen Sie uns das Wesentliche nicht aus den Augen verlieren. Märkte sind immer kurzfristig laut, daher sollten Zu- und Abflusstrends über einen kurzen Horizont mit Vorsicht betrachtet werden. Es sind die langfristigen Implikationen der Erzählung über gelockerte Geldpolitik, die sich einem neuen Bullenzyklus für Bitcoin, Ether und den Rest des Marktes bereithalten.

In der Vergangenheit hat Bitcoin in gewissem Maße mit bedeutenden Technologieindizes wie dem Nasdaq korreliert. Betrachtet man mittelfristige und langfristige Trends, haben sich beide im Großen und Ganzen in Übereinstimmung mit den monetären Bedingungen bewegt. Im letzten Jahrzehnt war dies immer mehr der Fall, da Investoren in einem niedrigeren Zinsumfeld nach Renditen suchen.

Diese Entsprechung ist jedoch nicht immer perfekt. Das jüngste Allzeithoch (ATH) für Bitcoin war zum Beispiel entschieden säkular – das heißt, es trat nicht im Zuge gelockerter monetärer Bedingungen auf. Das ATH geschah im direkten Widerspruch zur allgemein akzeptierten Zyklik höherer Risikoanlagen wie Bitcoin.

Es ist eine unterschätzte Tatsache, dass dieses gegenzyklische ATH das erste in der Geschichte des weltweit größten Krypto-Assets ist. Dies deutet darauf hin, dass wir, sobald der Markt die kurzfristige Volatilität abgeschüttelt hat, auf einem neuen Basiswert für das Krypto-Asset stehen könnten, insbesondere da Zinssenkungen nun den Markt vorantreiben dürften.

Neue Kapitalströme und Marktveränderungen

Aus Anlegersicht ist entscheidend, dass solche Vermögenswerte extrem vorwärtsgerichtet sind. Geld jagt Risikoanlagen aufgrund des Versprechens zukünftiger Gewinne. Das bedeutet, dass Märkte nicht unbedingt auf abnehmende wirtschaftliche Umstände reagieren. Aber sie neigen dazu, sich (wenn auch langsamer) mit Veränderungen der monetären Bedingungen zu bewegen.

Dies macht den Anstieg von Bitcoin in diesem Jahr auf ein neues ATH umso bemerkenswerter. Tatsächlich tut es nicht das, was die monetären Bedingungen vorsehen. Also, was ist passiert? Kurz gesagt, ETFs sind passiert.

Dieser nicht-zyklische, "säkulare" Trend wird wahrscheinlich von einer wesentlichen Kapitalumverteilung getrieben, die das Aufkommen von ETFs ausgelöst hat. Tatsächlich hat die Hinzufügung von ETF-Einkommensströmen zu Bitcoin als Anlageklasse enorme institutionelle und private Kapitalpools freigesetzt, die einen neuen Heimathafen suchen – unabhängig von den monetären Bedingungen.

Das führt dazu, dass die Grundlagen des Marktes derzeit wirklich anders aussehen und Investoren in völlig neue Grenzgebiete in Bezug auf Preis- und Adoptionsdynamik führen könnten.

Offensichtlich ist nichts letztendlich garantiert, aber es geschieht definitiv etwas Bemerkenswertes auf dem Markt, das zuvor nicht stattgefunden hat.

Denken Sie daran, dass Krypto bis 2022 nie in einem Umfeld mit höheren Zinssätzen funktionierte. Es hat nun zwei Jahre in dieser neuen Phase erlebt.

Bitcoin ist nicht der einzige Kryptowährungsmarkt, der in diesem Jahr einen säkularen Anstieg verzeichnet hat. Tokenisierte Vermögenswerte boomen, da TradFi-Investoren das Potenzial des Marktes erkennen. Mit wesentlichen Basiswerten wie Bitcoin und Ether, die den Markt und die Adoption vorantreiben, ist das Potenzial für kleinere Projekte groß, da die „steigende Flut alle Boote hebt“.

Was jetzt anders ist als in früheren Marktzyklen, die Bitcoin widerspiegeln, ist die säkulare Verschiebung des TradFi-Kapitals. Auch hierbei geht es nicht darum, ein Vermögen per se zu steigern, sondern Kapital aus der TradFi-Infrastruktur heraus und in digitale On-Chain-Umgebungen umzuverteilen.

Dies ist ein Trend, der sehr stark eine Abkehr vom „Kryptowinter“ 2022 markiert, der durch steigende Zinsen einsetzte. Berüchtigte Kryptoprojekte jener Ära brachen oft zusammen, weil es an frischer Liquidität fehlte – mit anderen Worten, durch die Verschärfung der monetären Bedingungen.

Anekdotisch haben wir Interesse von einer neuen Welle privater Anleger gesehen, wobei auch bemerkenswerte hochvermögende und institutionelle Übernahmen stattfanden. ETFs haben diesen TradFi-Kapitalpools genau zum richtigen Zeitpunkt in monetärer Hinsicht Zugang zu neuen Gelegenheiten wie Bitcoin, Gold oder Aktien verschafft.

Natürlich kommt dies alles mit dem Vorbehalt, dass die Fed uns möglicherweise mit einer konservativeren Entscheidung überrascht. Aber gelockerte monetäre Bedingungen, sobald sie endgültig eintreten, werden nur das Wachstum dieser Expansion anheizen. Dies lässt für die kommenden Jahre gut aussehen, in denen der Sektor von Stärke zu Stärke wachsen wird.

Hinweis: Die in dieser Kolumne geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die von CoinDesk, Inc. oder deren Eigentümern und Partnern wider.