Kluges Investieren: Interview mit Doug Cohen

Doug Cohen, Geschäftsführer bei Fiduciary Trust International, sprach mit Quartz für die neueste Folge unserer Videoreihe „Smart Investing“.

Schauen Sie sich das Interview oben an und lesen Sie das untenstehende transkribierte Gespräch. Das Transkript wurde leicht gekürzt und für mehr Klarheit bearbeitet.

Spekulation im Markt

ANDY MILLS (AM): Also, [Trump Media] steigt, es fällt, und es verhält sich wie eine Meme-Aktie. Was sagen Ihnen die Leute, die Meme-Aktien jagen, über den Markt im Moment?

DOUG COHEN (DC): Es sagt mir, dass es eine erhebliche Menge Spekulation gibt, und es erinnert sehr an das, was wir 2021 gesehen haben. Richtig? Und das endete nicht gut, zumindest wissen Sie, als wir 2022 in ein verändertes Marktumfeld eintraten. Ob es sich um einige der Kryptowährungen oder die Meme-Aktien handelt, das sind Elemente der Spekulation.

Und schauen Sie, es gibt Spekulationen im gesamten Markt. Ich denke, sogar einige der herausragenden Wachstumsaktien, einige dieser AI-orientierten Lieblinge, befinden sich eindeutig in einer völlig anderen Liga als die Meme-Aktien, was ihre Fundamentaldaten, die Stärke ihrer Bilanzen und alles andere betrifft. Aber dennoch gibt es eine gewisse Spekulation, einen gewissen Schwung. Und wie wir schon so oft in der Vergangenheit gesehen haben, wird das so lange anhalten, bis es nicht mehr funktioniert. Und wenn es nicht funktioniert, kann es ziemlich hässlich werden. Aber das ist bei den Meme-Aktien deutlich verstärkt.

Der Unterschied zwischen Spekulation und Investition

AM: Es sieht so aus, als ob dieser Typ, der das Stirnband trägt, auf Reddit geht und sagt: „Ich kaufe mehr GameStop“, plötzlich ändert sich alles, aber nur für 24 Stunden. Und das Gleiche passiert auch mit Trump Media, wo, wenn Trump gut dasteht, die Aktie steigt, richtig?

DC: Das ist die Natur der Sache. Ich hasse es, das Wort Glücksspiel zu verwenden, aber im Grunde ist das, was sie tun. Und sicherlich gibt es Fälle, in denen grundlegende Entwicklungen dazu beitragen können, das zu entfachen. Und einige von ihnen könnten tatsächlich nachhaltig sein. Und ich werde nicht pauschal sagen, dass all diese Aktien zu schlechten Investitionen werden. Was ich pauschal sagen würde, ist, dass sie spekulativ und daher risikoreich sind. Und jeder Investor, der sich daran beteiligen möchte, sollte einfach vorsichtig sein. Es sollte ein Teil, offensichtlich wahrscheinlich ein kleiner Teil Ihres Gesamtportfolios sein. Und wenn es funktioniert, wunderbar, aber wenn nicht, möchten Sie sicherlich gepolstert sein.

AM: Wie kann ein junger oder neuer Investor den Unterschied zwischen einer spekulativen Anlage und einer weniger spekulativen Anlage erkennen?

DC: Manchmal ist es das alte Potter Stewart Zitat, richtig? „Manchmal weiß man es, wenn man es sieht“, aber ich denke eindeutig, es gibt eine Handvoll Meme-Aktien, die durch Posts auf Message-Boards und ähnlichem getrieben werden. Ich würde hoffen, dass jeder, der tatsächlich echtes Geld in diese Aktien investiert, weiß, dass das der Treiber dieser Aktien ist. Es sind nicht die langfristigen Fundamentaldaten der Wettbewerbsposition eines Unternehmens, seiner Managementstärke und seiner Bilanzstärke, und all die Dinge, die in eine durchdachte Aktienauswahl einfließen sollten. Ich sage das im Wissen, dass einige dieser Meme-Aktien sich verdoppeln könnten, bis wir dieses Gespräch beendet haben und dass einige Leute damit viel Geld verdienen werden, aber das ist kein Investment. Das ist Glücksspiel.

Einordnung des aktuellen Trends

AM: Diese Dinge klingen und fühlen sich langweilig an und sind nicht sexy, aber sie sind es, die die tatsächliche Wirtschaft antreiben und nicht nur irgendein Geheimnis auf einem Message-Board oder etwas Ähnliches.

DC: Schauen Sie, es ist schwierig, pauschale Aussagen zu treffen. Ich bin sicher, dass einige dieser Unternehmen anhaltenden Erfolg haben werden, aber wahrscheinlich nicht viele von ihnen. Wir haben das schon so oft gesehen, und wenn wir zur Internetblase zurückgehen, gab es so viele Unternehmen, so viel Hype und so viele dramatische Gewinne, die alle zusammenbrachen. Ich will nicht sagen, dass das hier pauschal passieren wird, aber wie wir erst kürzlich 2021 und 2022 gesehen haben, reichte es aus, dass sich die allgemeine Marktrisikotoleranz änderte, damit viele dieser Aktien um 70, 80, 90% fielen. Das ist eindeutig nicht das, was irgendjemand will, es sei denn, man hat gegen sie gewettet.

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