(Bloomberg) - Das 2 Milliarden Dollar schwere ProShares Bitcoin-Strategie-Portfolio war einst der führende börsengehandelte Fonds, der an die Kryptowährung gebunden war. Die Aussichten für den auf Futures basierenden ETF sind nun komplizierter, da konkurrierende Fonds hinzukommen.
Am 11. Januar wurden in den USA neun neue ETFs eingeführt, die direkt in das größte digitale Vermögenswert investieren und bisher über 10 Milliarden Dollar an Zuflüssen verzeichnen. BlackRock Inc. und Fidelity Investments gehören zu den Emittenten, die Kunden mit geringeren Gebühren im Vergleich zum ProShares-Produkt werben.
Der auf Futures basierende ETF, dessen Ticker BITO lautet, verzeichnet seit dem Handelsbeginn der Spot-Rivalen laut von Bloomberg erstellten Daten einen Nettomittelabfluss von 254 Millionen Dollar. Bis Dezember machte BITO 92% des Handelsvolumens für US Bitcoin-ETFs aus. Dieser Wert ist auf 15% gesunken, da die neuen Spot-ETFs den Großteil des Handelsvolumens übernommen haben.
BITO hat Kosten durch das Rollen von Futures, wenn diese auslaufen, was ein potenzielles Hindernis beim Nachvollziehen des Bitcoin-Preises darstellt, mit dem Spot-Fonds nicht konfrontiert sind. Dennoch kann das zugrunde liegende Portfolio an regulierten Derivaten einigen Investoren möglicherweise mehr Sicherheit bieten als direkte Exposition gegenüber dem umstrittenen Kryptosektor.
Für Simeon Hyman, den globalen Anlagestrategen bei ProShares, ist der regulatorische Aspekt von entscheidender Bedeutung für die anhaltende Rolle von BITO. "Die Tatsache, dass Futures reguliert sind, wird ein dauerhafter und wichtiger Vorteil für Investoren sein", sagte er und fügte hinzu, dass die Verfügbarkeit von Optionen auf den Fonds eine weitere Funktion ist, die die Spot-ETFs nicht bieten.
Der Start des ProShares-ETF im Oktober 2021 erfolgte mit großem Getöse, kurz bevor Bitcoin einen Rekord von fast 69.000 Dollar erreichte. Der Fonds investiert in CME Group-Futures und wurde als einer der meistgehandelten ETFs aller Zeiten eingeführt.
US-Regulierungsbehörden lehnten Spot-Bitcoin-ETFs ab, bis Gerichtsentscheidungen letztes Jahr in einem Fall gegen sie ausfielen, der von dem Unternehmen hinter dem mehr als ein Jahrzehnt alten Grayscale Bitcoin Trust angestrengt wurde. Der Fonds wollte in einen ETF umgewandelt werden und tat dies, als die neuen Produkte am 11. Januar gehandelt wurden.
Vermögensfluss
Über 6,5 Milliarden Dollar wurden aus dem 24 Milliarden Dollar schweren Grayscale-Fonds abgezogen, dem größten Bitcoin-Fonds, aber das Tempo der Geldabflüsse hat sich verlangsamt. Der iShares Bitcoin Trust von BlackRock hat bisher 5,7 Milliarden Dollar an Vermögenswerten angezogen, gefolgt von Fidelity Wise Origin Bitcoin mit 4,3 Milliarden Dollar und dem ARK 21Shares Bitcoin-ETF mit 1,3 Milliarden Dollar.
"Es gibt Beispiele in anderen ETFs, wo verschiedene replizierte Expositionen nebeneinander bestehen und in allen Aspekten wettbewerbsfähig bleiben können", sagte Reggie Browne, Leiter des ETF-Handels beim Market-Maker GTS. "Bestimmte Einzelhandelsplattformen werden Spot-Bitcoin-ETFs für Privathaushalte nicht genehmigen."
Eine der neuen Angebote, der Franklin Bitcoin ETF, hat nach einem Verzicht eine jährliche Aufwandsquote von 0,19% - die niedrigste unter den Spot-Bitcoin-ETFs -, während BlackRock und Fidelity nach einem Verzichtszeitraum Gebühren von 0,25% haben werden. Der ProShares Bitcoin-Strategiefonds erhebt 0,95% Gebühren.
Hyman deutete an, dass es noch abzuwarten ist, welche Kosten die Spot-Bitcoin-ETFs haben. "Die Spot-Anbieter werden uns im Laufe der Zeit sagen müssen, welche Handels- und Implementierungskosten anfallen", sagte Hyman. "Wenn Sie einem Spot-ETF einen Dollar geben, muss dieser in Bitcoin umgewandelt werden, und wir wissen noch nicht, welche Kosten damit verbunden sind."