Der Vermögensverwalter VanEck's Bitcoin ETF ist unter dem Ticker 'HODL' gelistet und verdeutlicht ein Dilemma, mit dem Käufer der beliebten Anlageprodukte konfrontiert sind.

Hodl war schon lange das Mantra der wahren Bitcoin-Enthusiasten während der Markteinbrüche und Anstiege, die seit den Anfängen der digitalen Vermögenswelt eine charakteristische Eigenschaft des Sektors sind, als ein "Hold" von einem aufgeregten Befürworter auf einem Online-Forum im Jahr 2013 falsch geschrieben wurde.

Aber das Kaufen und Halten hat erhebliche Nachteile: Es hindert die Entwicklung der Blockchain für Anwendungsfälle abseits der Spekulation. Tatsächlich ist Ethereum die am weitesten kommerziell genutzte Blockchain. Und für Investoren wird es zu einem Spiel des Katz-und-Maus-Spiels, bei dem diejenigen, die am längsten durchhalten, Gefahr laufen, am Ende mit dem Risiko dazustehen, für diejenigen, die den oft volatilen Markt verlassen, übrig zu bleiben.

“Hier liegt ein kollektives Handlungsproblem vor”, sagte Hilary Allen, Professorin am Washington College of Law der American University. “Alle Inhaber würden theoretisch besser dastehen, wenn niemand verkauft, aber dann kann niemand tatsächlich einen Gewinn aus seiner Investition realisieren.”

Etwa 70% der verfügbaren Bitcoin wurden seit über einem Jahr nicht gehandelt, im Vergleich zu rund 54% vor drei Jahren, basierend auf Daten von CCData. Wenn der Preis sich rasch verdoppeln kann, wird er nicht zum Kauf einer Pizza, zum Spielen von Spielen oder für Finanzdienstleistungen genutzt.

Der Bitcoin hat sich seit Anfang des letzten Jahres verdreifacht, als der Kryptomarkt sich von den Skandalen und Insolvenzen erholte, die das Jahr 2022 überschatteten, und die Erwartungen wuchsen, dass die US-Börsenaufsicht SEC sich der Genehmigung von US-Spot-Börsenprodukten näherte. Bitcoin veränderte sich kaum und lag bei rund 51,637 $ am Donnerstag.

Die Genehmigung von 10 US-ETFs im Januar hat zu Nettozuflüssen von mehr als 5 Milliarden $ von Investoren geführt und ihr Debüt gehört zu den erfolgreichsten aller Zeiten bei neuen Anlageprodukten.

Dennoch zweifeln Skeptiker an den langfristigen Vorteilen der ETFs. Zwei Mitarbeiter der Europäischen Zentralbank schrieben in einem Blog-Beitrag am 22. Februar, dass Bitcoin immer noch ein schädliches Phänomen ohne inneren Wert sei aufgrund des Mangels an Cashflow oder anderen Erträgen, trotz der Genehmigungen.

Und während viele Bitcoin-Befürworter wie der Vorstandsvorsitzende von MicroStrategy, Michael Saylor, und der Mitbegründer der Kryptobörse Gemini, Cameron Winklevoss, vor einem Angebotsengpass aufgrund der Nachfrage von ETFs warnen, verbessert sich die Liquidität im Kryptomarkt tatsächlich seit der Einführung der Fonds.

“Um es klar zu sagen, es ist nichts falsch daran, zu hodln”, sagte Campbell Harvey, Finanzprofessor an der Duke University. “Aber wenn es jeder tun würde, gäbe es im Wesentlichen keine Handel und eine extreme Illiquidität.”