Nachdem die anfängliche Euphorie um die neuen Bitcoin-Börsengehandelten Fonds (ETFs) langsam abklingt, ist es an der Zeit, zum nächsten großen Katalysator für Bitcoin überzugehen: das Halving-Ereignis im April. Laut einer wachsenden Anzahl von Analysten könnte dies den Preis wirklich in die Höhe treiben.

Tatsächlich könnte der Einfluss dieses Halvings laut dem Bitcoin-ETF-Herausgeber Grayscale (NYSEMKT: GBTC) die Auswirkungen der drei vorherigen Bitcoin-Halvings übertreffen. Aber trifft das wirklich zu? Es gibt drei wesentliche Gründe, warum dieses Ereignis die Krypto-Investoren möglicherweise enttäuschen könnte.

Wie bei den Bitcoin-ETFs am Spotmarkt wird der Markt immer klüger und preist die Auswirkungen jedes neuen Bitcoin-Ereignisses ein. Wenn man der Hypothese effizienter Märkte folgt, die besagt, dass der Markt neue Informationen über ein Vermögenswert effizient einpreist, ist dies genau das, was man erwarten würde.

Im Fall der Bitcoin-ETFs hatte der Markt eine gute Vorstellung davon, wann sie kommen sollten, sowie welche Firmen voraussichtlich die Genehmigung von der Börsenaufsicht (Securities and Exchange Commission, SEC) erhalten würden. Daher war es nicht sehr überraschend, als die SEC schließlich am 10. Januar die Bitcoin-ETFs am Spotmarkt genehmigte.

Der Markt hatte den Effekt dieser Maßnahme bereits eingepreist. In den sechs Monaten von Juni 2023 bis Januar 2024 stieg der Preis von Bitcoin in Erwartung. Als die Nachricht schließlich kam, fielen die Preise für Bitcoins tatsächlich - nicht stiegen sie, wie viele angenommen hatten. Wie sich herausstellte, waren die vorläufigen Gewinne kurzfristig etwas zu optimistisch.

Könnte also dasselbe wieder passieren, diesmal mit dem Halving? Ende des letzten Jahres begannen einige Analysten bereits damit zu prognostizieren, dass einige der Auswirkungen des Halvings bereits eingepreist worden waren. Dies ergibt Sinn, wenn man bedenkt, wie viel Aufmerksamkeit Bitcoin jetzt von der Wall Street und großen institutionellen Investoren erhält.

Das Halving ist für sie keine Überraschung mehr, wie es vielleicht noch 2012, 2016 oder sogar 2020 war. Es ist eine hoch vorhersehbare Angelegenheit mit verschiedenen Zyklen historischer Präzedenzfälle. Und der Kryptomarkt ist nicht mehr so ineffizient wie noch vor wenigen Jahren.

Innerhalb des Grayscale-Berichts zum Bitcoin-Halving war eine der interessantesten Abschnitte eine Analyse der gesamtwirtschaftlichen Situation während der jeweiligen Halvings.

Die Halving-Ereignisse von 2012, 2016 und 2020 fielen mit wichtigen gesamtwirtschaftlichen Ereignissen zusammen, die möglicherweise viel mehr Einfluss auf den Anstieg des Bitcoin-Preises hatten als das Halving selbst.

Nehmen wir das Halving im Mai 2020 als Beispiel. Der Markt hatte mit dem Schock der Pandemie zu kämpfen, und eine neue Welle staatlicher Konjunkturhilfen half, die Anlagemärkte zu stützen. Einige Menschen investierten ihren Konjunkturscheck komplett in Kryptowährungen. Also als Bitcoin schließlich im November 2021 zu einem Allzeithoch aufstieg, lag das am Halving oder an der breiteren gesamtwirtschaftlichen Lage?

Alles in allem lässt sich sagen, dass Investoren möglicherweise in die Korrelations-Kausalitäts-Falle tappen. Sie sehen drei deutliche Perioden, in denen Bitcoin zulegte, und die naheliegende Annahme ist, dass es offenbar eine gewisse Kausalität gibt. Vielleicht existiert diese aber nicht.

Zuletzt, nur weil Bitcoin drei Mal nach drei Halving-Ereignissen zulegte, bedeutet das nicht, dass es wieder, wie ein Uhrwerk, passieren wird. Es ist wie dreimal eine Münze zu werfen und jedes Mal Kopf zu bekommen, und anzunehmen, dass die Wahrscheinlichkeit, beim vierten Wurf wieder Kopf zu bekommen, über 50 % liegt.

Und denken Sie daran: Bitcoin ist bis 2140 für Halving-Zyklen alle vier Jahre angesetzt. Glaubt wirklich jemand, dass Bitcoin in jedem der nächsten 30 oder so Halving-Zyklen ein neues Allzeithoch erreichen wird? Irgendwann wird der Effekt wahrscheinlich verschwinden.

Zugegeben, Grayscale macht in seinem Bericht zum Bitcoin-Halving mehrere bemerkenswerte Punkte. Zum Beispiel wird erwähnt, dass die neuen Bitcoin-ETFs am Spotmarkt ein Faktor sind, der in früheren Halving-Zyklen nicht existierte. Dies ist wichtig, da die Nachfrage nach Bitcoin von diesen ETFs jeden Verkaufsdruck absorbieren sollte, der möglicherweise von Bitcoin-Minern aufgrund des Halvings entsteht.

Auch wenn Sie glauben, dass das Halving einen signifikanten Einfluss auf den Bitcoin-Preis haben wird, denken Sie daran, dass die Preissteigerungen nach einem Halving normalerweise 12 bis 18 Monate dauern. Berücksichtigen Sie das vergangene Halving: Es fand im Mai 2020 statt, aber Bitcoin erreichte sein Allzeithoch von 69.000 US-Dollar erst im November 2021 - genau 18 Monate später. Daher sollten Sie keinen plötzlichen Anstieg des Bitcoin-Preises von seinem aktuellen Niveau von rund 50.000 US-Dollar erwarten.

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Dominic Basulto hat Positionen in Bitcoin. Motley Fool hält Positionen in Bitcoin und Coinbase Global. Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.