Ein hoher Handelsvolumen bei den neuen Spot-Bitcoin-ETFs wird allgemein als ein Zeichen für starkes Kaufinteresse der Investoren angesehen, doch dies muss laut einem Bericht von NYDIG nicht unbedingt der Fall sein.

„Das tägliche Handelsvolumen ist kein zuverlässiger Indikator für tägliche Fondszuflüsse, was eine verbreitete Fehleinschätzung in der Branche ist“, schrieb Greg Cipolaro, Leiter globale Forschung bei NYDIG, in einer Notiz am Freitag.

Beispielsweise wäre es laut Cipolaro sicher anzunehmen, dass der Bitcoin-Trust von Grayscale (GBTC) die beste Investition unter den zehn Bitcoin-ETFs ist, weil er konstant das höchste Handelsvolumen hatte – insgesamt über 20 Milliarden Dollar seit dem Start der Spot-ETFs am 11. Januar. Dennoch hat der Fonds über 7 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verloren, das deutlichste Anzeichen dafür, dass es wenig Korrelation zwischen Volumen und Zuflüssen gibt.

BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) hat nur etwas über die Hälfte des Volumens von GBTC gesehen, etwa 13 Milliarden Dollar, aber das verwaltete Vermögen ist von 0 auf fast 7 Milliarden Dollar gestiegen.

Cipolaro zieht es vor, sich das Umsatzverhältnis eines Fonds anzusehen, also das Handelsvolumen in Dollar geteilt durch den Nettowert des Fonds. „Dieses Verhältnis zeigt den Anteil der Fondsvermögen, die an einem bestimmten Tag gehandelt wurden, und gibt einen Einblick in die Investoren- und Trader-Profile sowie potenziell in das, was ihre Anlageentscheidungen motiviert“, schrieb er.

Die Gruppe der Spot-Bitcoin-ETFs als Ganzes hat laut Cipolaro ein Umsatzverhältnis von 5,3%, wobei Valkyrie (BRRR) und Grayscale's GBTC die niedrigsten Sätze von jeweils 2,2% und 2,4% aufweisen. An der Spitze liegt Ark 21 (ARKB) mit 11,3%. Er merkte auch ein positives Ausschlagsmuster bei WisdomTree (BTCW) an, dem kleinsten der Spot-ETFs mit nur etwa 30 Millionen Dollar an verwaltetem Vermögen, das während eines fünftägigen Zeitraums ein Umsatzverhältnis von 205% verzeichnete.

Cipolaro stellte fest, dass unterschiedliche Umsatzverhältnisse auch in anderen beliebten ETF-Familien nicht ungewöhnlich sind, etwa bei den zahlreichen Fonds, die den S&P 500 verfolgen. Er vermutet, dass Optionsmärkte die Unterschiede erklären könnten und dass, sobald Optionen auf die Spot-Bitcoin-ETFs genehmigt sind, sich die Umsatzverhältnisse für diese Instrumente ändern könnten im Vergleich zu dem, was derzeit beobachtet wird.