(Bloomberg) - Für Jamie Dimon ist es nicht besser als ein "Haustier-Felsen". Für den verstorbenen Charlie Munger, langjähriger Stellvertreter von Warren Buffett, ist es "massiv dumm". Und für US-Senatorin Elizabeth Warren ist es ein großartiges Werkzeug, wenn man ein Terrorist, Drogendealer oder Betrüger ist.

Vielleicht. Aber hier ist noch etwas über Bitcoin: Es wird nicht so schnell verschwinden. Und was einst fast universellen Widerstand dagegen an der Wall Street gab, verschwindet Tag für Tag.

Als die Kryptowährung in den letzten Wochen in die Höhe schoss und wieder die hohen Höhen erreichte, die die alte Garde vor Jahren schockierten - zuerst 40.000 Dollar, dann 50.000 Dollar und dann, nur wenige Tage später, 60.000 Dollar -, wurde vielen Experten klar, dass die zugrunde liegende Nachfrage von Menschen jung und alt, reich und arm, einfach zu robust und stabil ist, um Bitcoin als Grundpfeiler einer Anlageklasse zusammenbrechen zu lassen. Nicht einmal der rasche Anstieg der US-Zinsen - lange Zeit als potentielles Todesurteil für Bitcoin angesehen - konnte die Begeisterung für lange bremsen. "Es spielt keine Rolle, was Jamie Dimon oder Elizabeth Warren, seine gute Freundin, gesagt haben", sagte Michael Novogratz, der Milliardär-Gründer und CEO von Galaxy Digital Holdings Ltd. und einer der langjährigsten Unterstützer von Bitcoin, in einem Interview. "Viele Menschen glauben, es steckt Wert darin."

Diese unermüdliche Nachfrage hat eine dringende Dilemma für die Investmentbranche geschaffen. Die etablierten Giganten können weiterhin das berüchtigt volatile und skandalträchtige Vermögenswert ablehnen, auch wenn es in einer neuen, regulatorisch freundlichen ETF-Verpackung angeboten wird. Dies ist der Ansatz, den Vanguard, ein ultra-konservatives Unternehmen, verfolgt. Oder sie können ihren Kunden geben, was sie wollen, unabhängig von der langen Risikoliste. Merrill Lynch von Bank of America und Wells Fargo & Co. gehören zu den neuesten Unternehmen, die diesen Weg einschlagen, indem sie einigen Broker-Kunden den Zugang zu neuen Bitcoin-börsengehandelten Fonds ermöglichen, ohne jedoch ihren Beratern zu erlauben, sie zu empfehlen.

"Die Wall Street wird alles akzeptieren, was ihnen Geld einbringt, daher lässt das nicht darauf schließen, ob es gut oder schlecht ist", sagte Michael Rosen, Chief Investment Officer bei der Multi-Asset Investmentfirma Angeles Investments, und fügte hinzu, dass er glaubte, dass der Glaube an Kryptowährungen wie Bitcoin an der Grenze zum Wahnhaften liegt. Was keine Täuschung ist, ist das Geld, das auf dem Spiel steht. Die 10 Spot-Bitcoin-ETFs, die jetzt in den USA gehandelt werden, haben etwa 8 Milliarden Dollar an Nettomittelzuflüssen verzeichnet, wobei Fonds von Branchenriesen wie Fidelity und BlackRock den Löwenanteil ausmachen. BlackRocks iShares Bitcoin Trust hat allein in sieben Wochen 10 Milliarden Dollar angesammelt - das schnellste, dass ein ETF diesen Meilenstein je erreicht hat, und ein Kunststück, das der erste Gold-ETF mehr als zwei Jahre brauchte, um es zu schaffen, nachdem er 2024 gestartet wurde, laut Bloomberg Intelligence.

All dieses neue ETF-Geld muss Bitcoin finden, um es in einem Markt zu kaufen, der für "Hodler" berühmt ist, die es gerne festhalten und die Zahlen steigen sehen. Natürlich hat jeder seinen Preis und die plötzliche Nachfrage hat die Einzelhändler im Kryptomarkt selbst wiederbelebt. Mit steigendem Preis verursachte ein Anstieg der Aktivität eine Reihe von Ausfällen am Mittwoch und vorübergehende Anzeigen von 0 Dollar-Guthaben für einige Nutzer der Coinbase, der größten US-Krypto-Börse. Doch die massive Krypto-Rallye, inspiriert vom frischen Geld, droht auch die Risiken, die in dieser Anlageklasse inhärent sind, zu verstärken - Risiken, an denen jetzt auch erstklassige Investmentfirmen teilnehmen, zumindest reputationsmäßig. Zum einen warnt Jimmy Su, Chief Security Officer bei Binance, davor, dass die bullishe Stimmung einen Anstieg der "Rug Pulls" verursachen könnte - ein Betrug, bei dem ein Entwickler ein Krypto-Projekt in die Höhe treibt, um Geld anzuziehen, nur um dann mit den Geldern zu verschwinden. Eine ebenso wichtige - wenn auch banalere - Sorge ist das einfache Marktrisiko für Bitcoin. Während die selbsternannten "Degen" -Trader der Rallye hinterherjagen und sich mit geliehenen Geldern beladen, um die Handelsgewinne zu maximieren, nachdem der Hebel fast vor zwei Jahren mit dem Zusammenbruch von Kreditgebern wie Celsius fast verschwunden ist. Das aggregierte offene Interesse an Bitcoin-Derivaten, die bis zu 100-fach gehebelt werden können, ist seit Oktober auf zentralisierten Börsen um fast 90% gestiegen, und erreicht das höchste Niveau seit Beginn von 2022, als der letzte Krypto-Bullenmarkt zusammenbrach, so CCData. Kryptobörsen wie Binance, OKX und Bybit verzeichnen alle einen Anstieg des offenen Interesses auf Niveaus, die seit dem Höhepunkt des Bullenmarktes von 2021 nicht mehr gesehen wurden, so CCData. Das Kreditbuch bei Ledn, das Geld verleiht, das durch Bitcoin als Sicherheit geschützt ist, hat laut Mauricio Di Bartolomeo, Mitbegründer von Ledn, wieder die Niveaus erreicht, die zuletzt vor dem Zusammenbruch der FTX-Börse Ende 2022 gesehen wurden. Daher erwarten viele, dass eine Umkehrung der jüngsten Rallye nur eine Frage der Zeit ist. CME Group's Produkte für digitale Vermögenswerte verzeichnen Rekordvolumen, da Wall-Street-Investoren traditionelle Wege zur Absicherung ihres Risikos suchen.

"Bereit, alles zu verlieren"

"Die Trader mit gehebelten, hochriskanten Positionen in Kryptos sollten erkennen, dass es eine unvermeidliche Korrektur geben wird", sagte Campbell Harvey, Finanzprofessor an der Duke University, der digitale Vermögensmärkte erforscht. "Mit Hebel müssen Sie bereit sein, alles zu verlieren." Nur die Zeit wird zeigen, wie gut die Eigentümer der neuen ETFs auf eine potentielle Abschwächung in einer Anlageklasse vorbereitet sind, die - ohne Einnahmeströme oder praktische Finanzfunktionalität im großen Maßstab - sie von Natur aus volatil und anfällig für Stimmungsschwankungen macht. Doch unabhängig davon, ob der nächste große Meilenstein für Bitcoin 70.000 Dollar oder 50.000 Dollar ist, viele glauben, dass die Öffnung der ETF-Schleusen das Spiel für immer verändert hat, sowohl auf dem traditionellen Finanzmarkt als auch in der Kryptowelt.

"Es hat es vollständig legitimiert", sagte Stephane Ouellette, CEO der digitalen Vermögensplattform FRNT Financial. "Jetzt, wenn Sie mit Hedgefonds sprechen, werden sie sagen: 'Ich hatte immer Angst, Bitcoin in meine Liste der handelbaren Vermögenswerte und Fahrzeuge aufzunehmen, aber jetzt ist BlackRock da, kein Problem.' Es ist eine 'Gehe-mit-der-Zeit'-Sache", fügte er hinzu und sagte, dass der Wirbel während der Rallye am Mittwoch so stark war, dass er wegen all der Anrufe und Sofortnachrichten nicht seinen Schreibtisch verlassen konnte.

Die Legitimität, die die neuen ETFs bieten, unterscheidet diesen Krypto-Bullenmarkt von früheren Boom- und Bust-Krypto-Zyklen, die von risikobereiten Spekulanten und Produkten angetrieben wurden, die ringsum zusammenbrachen: Kryptokredite, die sich manchmal als nicht durch irgendetwas abgesichert herausstellten und, davor, ICO-Fundraising von Start-ups, die Token ausgaben, aber in vielen Fällen nie ein Produkt tatsächlich produzierten.

Viele einzelne Anleger, die die ETFs kaufen und diese Rallye vorantreiben, sind auch unterschiedlich. Bitcoin sieht "eine neue Armee von Käufern", sagte Novogratz am Donnerstag im Bloomberg-Fernsehen. "Das ist ein großes, großes Ding, denn es ist das erste Mal seit meiner Beteiligung - die, wissen Sie, 11 Jahre beträgt -, dass Babyboomer und ältere Menschen einen einfachen Weg haben, Krypto zu kaufen", fügte er in einem separaten Interview hinzu.

Natürlich sind Hoffnung und Hype schon lange unter den Haupttreibern von Krypto-Bullenmarkt-Läufen. Heutzutage liegt die Hoffnung darin, dass diese neue Klasse von Krypto-Rekruten erst der Anfang ist, da Finanzberater und Vermögensverwalter mehr vermögende Kunden - nicht nur wohlhabende Privatpersonen, sondern auch institutionelle Investoren und Staatsfonds - in eine plötzlich investierbare Anlageklasse steuern.

"Ich denke, die Wall Street ist nur zu etwa 10% vorangekommen, da die traditionellen Finanzinstitutionen schwerfällig sind und sich langsam ändern", sagte Edward Chin, Mitbegründer von Parataxis Capital, dessen Kunden Rentenfonds umfassen. "Gegeben die massive Umsatzchance auf der Vermögensverwaltungsseite für die Wall Street, stelle ich mir vor, dass jeder große Mitspieler letztendlich eine Krypto-Vermögensstrategie oder ein Produkt entwickeln muss, wenn aus keinem anderen Grund als dass die Nachfrage ihrer Kunden bedeuten wird, dass das Fehlen von etwas verfügbarem Verluste bei Marktanteilen und Einnahmen bedeuten wird." Dennoch ist es schwer, eine Fülle an Ironie in der neuesten Ära des Kryptos zu übersehen - und sich zu fragen, was das alles für die Zukunft der Anlageklasse bedeutet. Zum einen geschieht dies, während Sam Bankman-Fried darauf wartet herauszufinden, wie viel Zeit er im Gefängnis verbringen wird, nachdem er wegen Betrugs im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch seines FTX-Imperiums verurteilt wurde. Sein ehemaliger Rivale Changpeng Zhao soll nächsten Monat verurteilt werden, nachdem er sich schuldig bekannt hat, gegen Geldwäschebestimmungen an der von ihm einst geführten Binance-Börse verstoßen zu haben. Dann gibt es die Ironie, dass dieser Bullenmarkt fast ausschließlich Securities and Exchange Commission (SEC) -Vorsitzenden Gary Gensler zu verdanken ist. Er hatte zuvor die Rolle des führenden Antagonisten der Kryptoindustrie gespielt, aufgrund der vielen Vollstreckungsmaßnahmen der SEC gegen Kryptofirmen und der jahrelangen Weigerung, Spot-Bitcoin-ETFs zu genehmigen, bevor er schließlich nachgab und die entscheidende Stimme für die Zustimmung der Fonds im Januar gab.

Was würde Satoshi denken?

Und vielleicht die größte Ironie von allen: Die spektakuläre Erneuerung des digitalen Vermögensmarktes ist das Ergebnis der von Gensler erteilten Segnung der Fusion der traditionellen Finanzbranche und Kryptos. Schließlich sollte Bitcoin, als es 2008 von dem anonymen Schöpfer Satoshi Nakamoto konzipiert wurde, eine Alternative zu einem von der Wall Street und Regierungen dominierten Finanzsystem darstellen.

"Die ganze Idee war, dass Bitcoin eine Alternative zum Mainstream-Finanzsystem sein sollte, frei von zentralisierter Regulierung usw.", sagte Michael O'Riordan, Gründungspartner von Blackwater, einer ETF-Beratungsfirma. "Mit Bitcoin-ETFs ist das Gegenteil passiert. Satoshi würde sich im Grab umdrehen."

In der Tat gibt es sogar eine Ironie in dieser Bemerkung: Es sind mehr als 15 Jahre vergangen und immer noch weiß niemand genau, wer Satoshi ist oder ob sie gestorben sind. Doch für besser oder schlechter, Satoshis Erfindung lebt und gedeiht weiter.