Ein neues Urteil in der SEC-Klage gegen Coinbase wegen Insiderhandels kommt als Schlag gegen die Kryptoindustrie, da der Richter feststellt, dass sekundäre Tokenverkäufe Wertpapiere waren.

Während der rechtliche Streit darüber, ob der Verkauf von Kryptowährungen Wertpapieren gleichkommt, weitergeht, richteten sich alle Augen auf einen Gerichtsfall, in dem ein Mitarbeiter von Coinbase Insider-Informationen mit seinem Bruder und einem Freund teilte. Während der Hauptangeklagte, der ehemalige Coinbase-Mitarbeiter Ishan Wahi, und sein Bruder sowohl mit dem Justizministerium als auch mit der US-Börsenaufsichtsbehörde eine Einigung erzielt haben, ist der Freund – Sameer Ramani – noch auf freiem Fuß.

Am Freitag erließ ein Bundesrichter im westlichen Distriktgericht von Washington eine Entscheidung in dem Fall gegen Samani. Das Urteil, das teilweise dem Antrag der SEC auf ein Versäumnisurteil stattgab, könnte ernste Auswirkungen sowohl für Ramani als auch für die breitere Kryptoindustrie haben.

In der Entscheidung urteilte Richterin Tana Lin, dass der Fall unter die Zuständigkeit der SEC fällt, da die fraglichen Krypto-Vermögenswerte Wertpapiere waren, obwohl sie auf Coinbase gehandelt wurden, einem Sekundärmarkt. Während die Gerichte mit der Frage ringen, wann Krypto-Vermögenswerte als Wertpapiere gelten, ist die Entscheidung die bislang stärkste Entscheidung eines Bundesrichters, die die Argumentation des Vorsitzenden Gary Gensler unterstützt, dass der Großteil der Aktivitäten der Branche in seinen Zuständigkeitsbereich fällt.

Seit dem Aufstieg von Kryptowährungen wie Bitcoin und Ether haben Regulierungsbehörden damit gerungen, wie sie digitale Assets klassifizieren sollen. Sollen sie in die Kategorie der Wertpapiere wie Anleihen und Aktien oder in die Kategorie der Rohstoffe wie Gold und Weizen fallen?

Derzeit ist die einzige Kryptowährung mit regulatorischer Klarheit Bitcoin, was die Commodity Futures Trading Commission 2015 zu einem Rohstoff erklärte. Andere Assets sind in einer Grauzone verblieben. Folglich haben Börsen wie Coinbase, wenn sie Kryptowährungen zum Handel anbieten, trotz der Erklärung ihres Glaubens, dass Krypto-Vermögenswerte in eine andere regulatorische Kategorie fallen sollten, unter rechtlichem Risiko agiert.

Anfangend mit dem SEC-Vorsitzenden Jay Clayton und fortgesetzt unter Gensler, hat die SEC eine Kampagne von Durchsetzungsmaßnahmen gegen Krypto-Firmen verfolgt, mit dem Argument, dass die Firmen nicht registrierte Wertpapiere ausgeben oder verkaufen. Mit prominenten Fällen gegen Unternehmen wie Ripple, Coinbase und Binance hat die SEC versucht, ihren Zuständigkeitsbereich auf den Großteil der Krypto-Vermögenswerte auszudehnen und dabei von einem Mangel an legislativer Bewegung im Kongress profitiert.

Bundesrichter in den verschiedenen Fällen haben bisher unterschiedliche Standpunkte zur Frage der Wertpapiere eingenommen, was zur Unsicherheit beiträgt. Im Juli schockte Richterin Analisa Torres im südlichen Distrikt von New York die Branche, als sie in einer Entscheidung über den mit Spannung erwarteten Ripple-Fall feststellte, dass direkte Verkäufe seines XRP-Tokens an institutionelle Anleger wie Hedgefonds unregistrierte Wertpapiere darstellten, während sekundäre Verkäufe auf Plattformen wie Börsen dies nicht taten.