(Bloomberg) - Für einen kurzen Moment war fast jeder, der jemals in Bitcoin investiert hatte, profitabel. Jetzt, da die Kryptowährung von ihrem noch frischen Rekordhoch abrückt, fragen sich alle, wie lange sie in den "sell-the-news" Handel verwickelt sein werden, der folgte.
Das ursprüngliche digitale Vermögen stürzte um bis zu 14% ab, nachdem es am Dienstag zuvor ein Allzeithoch von 69.191 $ erreicht hatte. Laut dem Kryptodaten-Tracker Coinglass wurden bereits mehr als 800 Millionen Dollar an bullischen Positionen auf dem dauerhaften Terminmarkt liquidiert, da sich die Preise umkehrten.
Die volatilen Preisschwankungen sind das neueste Beispiel für die Boom- oder Bust-Natur von Bitcoin. Die größte Kryptowährung war seit Jahresbeginn um mehr als 60% angestiegen, angesichts der Euphorie über die Genehmigung von US-Börsengehandelten Fonds, die endlich direkt die Tokens halten könnten. Frühere Zyklen haben jährliche Gewinne von mehr als 1.000% gesehen, gefolgt von Jahren, in denen die Investoren fast drei Viertel ihres Werts verloren hatten.
"Wir sehen immer massive Liquidationen bei neuen Allzeithochs", sagte Ayesha Kiani, Chief Operating Officer beim Krypto-Hedgefonds MNNC Group. "Einige Marktanpassungen" sind zu erwarten.
Ein Großteil der jüngsten Gewinne wurde durch bullische Wetten im Derivatemarkt getrieben, wo die Investoren in der Vergangenheit Hebel von bis zu 100 Mal der Größe ihrer Positionen in Produkten wie dauerhaften Futures erhalten konnten. Wie der Name andeutet, können die Swap-Verträge unbegrenzt gehalten werden.
Das offene Interesse oder die Gesamtsumme der ausstehenden Verträge auf Bitcoin-Futures war auf einen Rekordwert von mehr als 30 Milliarden Dollar gestiegen, so Coinglass.
"Wie durch die anhaltenden Finanzierungssätze und das offene Interesse an Krypto-Börsen, die mehrjährige Hochs erreichen, belegt, hat sich eine an bullischen Spekulationen orientierte Haltung auf Krypto-Derivaten erneut herausgebildet", sagte Spencer Hallarn, Global Head of Over-the-Counter Trading bei der Krypto-Investmentfirma GSR. "Dies hat den Markt anfällig für eine kurzfristige Deleveraging dieser Positionen gemacht."
Der Finanzierungssatz ist eine Kennzahl, die die Kosten für das Halten von Hebelpositionen im dauerhaften Tauschmarkt zeigt. Wenn der Finanzierungssatz positiv ist, zahlen Trader, die auf steigende Preise wetten, jenen, die auf fallende Preise setzen, um ihre Positionen offen zu halten, und umgekehrt.
"Trader sollten mit dem Hebel in den herrschenden Marktbedingungen vorsichtig sein", schrieb Vetle Lunde, Senior Analyst bei K33 Research. "Selbst wenn Sie mit Ihrer Richtungswette gewinnen, werden große Preisschwankungen überhebelte Positionen auslöschen, bevor sie dort ankommen."
Spekulanten könnten nun beginnen, zu kleineren Münzen wie Ether oder Solana zu migrieren, so Shiliang Tang, Präsident des Handelsunternehmens Arbelos Markets. Da die Marktherrschaft von Bitcoin auf den höchsten Wert seit einem Monat gestiegen ist, könnten einige Trader ihr Geld als "Aufholhandel" in Altcoins umschichten, sagte er.
Aber Anleger argumentieren auch, dass Bitcoin langfristig weiter steigen wird, hauptsächlich aufgrund der Erwartung, dass die Zuflüsse in Bitcoin-ETFs stark bleiben werden. Die neun dieses Jahr gestarteten Fonds haben Nettomittelzuflüsse von rund 8 Milliarden Dollar verzeichnet.
Jedes Mal, wenn Bitcoin ein Allzeithoch erreicht hat, sind die Preise laut Leo Mizuhara, Gründer und CEO des DeFi-Institutionellen Vermögensverwalters Hashnote, um das Vier- bis Fünffache gestiegen. Dieses Mal könnten die Gewinne nur doppelt so hoch wie der aktuelle Preis sein, sagte er. Basierend auf Mizuharas Schätzung dürfte Bitcoin irgendwann 138.000 $ erreichen.
"Das neue Allzeithoch ist ein Zeugnis für die großartige Comeback-Geschichte von Bitcoin", sagte Michael Safai, Mitbegründer des quantitativen Handelsunternehmens Dexterity Capital.